D. E. Shaw集團于1988年在紐約市市中(zhōng)心的一(yī)家小(xiǎo)書(shū)店(diàn)裏成立，最初隻有六名員(yuán)工(gōng)和2800萬美元的資(zī)本，很快成爲計算金融領域的先驅。在暴露管道和延長電(diàn)線的早期，絆在電(diàn)纜上可能會毀掉我(wǒ)們整個交易系統。如今，該公司在全球擁有1700多名員(yuán)工(gōng)，并擁有一(yī)個機構級(和防出差)的基礎設施，但仍然重視創造力、創業精神和探索精神。
D.E Shaw 的學霸&土豪人生(shēng)
這個科學界和華爾街怪才，是個徹底學術賺錢通吃的人生(shēng)赢家。所謂神一(yī)般的存在，就是指這種人吧。D.E.Shaw是個學霸，是PhD們的偶像：斯坦福大(dà)學計算機專業的博士, 30歲不到就進入哥倫比亞大(dà)學做教授，專門研究超大(dà)規模并行計算。但是年紀輕輕的Shaw教授感到有些無聊。Shaw放(fàng)棄了鑽牛角尖的教授生(shēng)涯，進入華爾街著名投行摩根斯坦利做量化交易，所謂的quant trading（通俗理解爲用計算機自動炒股債和外(wài)彙）。然而這件事情并不如願。呆博士不是搞政治鬥争的料子，在摩根斯坦利這種錢多是非多，政治鬥争和技術鬥争同樣激烈的地方，僅僅2年之後Shaw就在政治鬥争中(zhōng)失敗，被迫離(lí)開(kāi)摩根斯坦利。但是Shaw本來就不是池中(zhōng)物(wù)，1988年就開(kāi)辦了自己的對沖基金。
1988年夏天，對沖基金經理唐納德·蘇斯曼接到一(yī)位前哥倫比亞大(dà)學計算機科學教授的電(diàn)話(huà)，希望就他的華爾街職業生(shēng)涯提出建議。“我(wǒ)很想來看你”，37歲的大(dà)衛·肖告訴薩斯曼。肖在加州長大(dà)，在斯坦福大(dà)學(Stanford University)獲得了博士學位，後來搬到紐約在哥倫比亞大(dà)學(Columbia)任教，後來加入了投資(zī)銀行摩根士丹利(Morgan Stanley)，後者有一(yī)個使用計算機建模的秘密交易集團。作爲華爾街的新手，肖希望創立投資(zī)公司Paloma Partners的薩斯曼考慮一(yī)下(xià)摩根士丹利競争對手高盛(Goldman Sachs)給他的報價。蘇斯曼的職業生(shēng)涯建立在對沖基金人才的認可和融資(zī)基礎之上，但他從未遇到像大(dà)衛肖這樣的人。大(dà)腦計算機科學家将繼續成爲金融革命的先驅，将計算機化金融行業，轉變長期存在的做法，用聰明的怪人取代硬漢交易者的文化 - 不僅僅是數學和科學怪人 ，還有穿着牛仔褲和T恤音樂家和作家。
關于D.E.Shaw集團
D.E. Shaw集團内部以合作爲基礎，而不是内部競争。團隊一(yī)起工(gōng)作，分(fēn)享交易理念，識别和處理風險，構建工(gōng)具，并探索新的機會。團隊成員(yuán)包括世界級的數學家、物(wù)理學家、計算機科學家、經濟學家、分(fēn)析師、商(shāng)業建設者和系統架構師，依靠30多年來發展起來的專業交易、操作和合規專業知(zhī)識。截至2020年9月1日，D. E. Shaw集團擁有超過500億美元的投資(zī)和承諾資(zī)本。投資(zī)活動分(fēn)爲兩大(dà)類:一(yī)類是另類投資(zī)占300億美元，另類投資(zī)能力可以追溯到1989年，包括更大(dà)的、多策略的投資(zī)工(gōng)具和更專注的、針對特定策略的投資(zī)産品。這些策略專注于絕對回報的交付，與股票(piào)等傳統資(zī)産的目标相關性較低。它們合計占了公司投資(zī)和承諾資(zī)本的300多億美元；另一(yī)類是專注于可交易資(zī)産類别的長期策略占該公司投資(zī)資(zī)本逾200億美元。2000年推出的一(yī)套策略允許機構投資(zī)者定制他們對特定股票(piào)指數的敞口。2013年推出的一(yī)項全權投資(zī)策略，旨在提供對多個全球資(zī)産類别的敞口，以及其他精選的阿爾法投資(zī)機會。系統的策略是基于公司在30年的研究和交易中(zhōng)開(kāi)發的定量和計算技術。
D.E. Shaw 的市場策略
盡管作爲量化先驅，D.E.Shaw一(yī)直探索新策略的可能性。近幾年，逐漸轉向其他非對沖基金策略，包括新的“風險溢價”策略，并計劃爲投資(zī)者開(kāi)發相關産品。
六年前，DE Shaw推出了一(yī)個名爲Orienteer的戰術資(zī)産配置基金，該基金參與投資(zī)各個市場的風險溢價。據知(zhī)情人士透露，DE Shaw允許投資(zī)者們利用Orienteer開(kāi)發一(yī)些股票(piào)市場溢價策略。
“風險溢價”是經濟學者們對某些投資(zī)方式的命名，這些投資(zī)方式的特征是：随着時間的推移，它們會産生(shēng)高于市場的回報。例如，在債券市場中(zhōng)，收益率較高的風險債券往往表現優于更安全的債券；而在股票(piào)市場，人們傾向于選擇富有吸引力的股票(piào)，而不是穩定表現的股票(piào)。
風險溢價是全球投資(zī)行業的熱門話(huà)題。因爲越來越多的養老基金，慈善基金，保險公司和主權财富基金都正在從更傳統的債券、股票(piào)或對沖基金資(zī)産配置模式轉化爲具體(tǐ)的因子配置。
經過幾年的研究，DE Shaw在去(qù)年8月向20億美元的Orienteer基金推出了一(yī)些新的股票(piào)風險溢價策略。據知(zhī)情人士透露，該公司将在今年年初向投資(zī)者開(kāi)放(fàng)這些策略。
DE Shaw的策略體(tǐ)現了風險溢價策略的需求量，這些策略通常比尋求産生(shēng)Alpha的資(zī)金收取更低的費(fèi)用。
業績表現
2018年，90%以上的全球資(zī)産都在下(xià)跌。德意志(zhì)銀行最近的報告指出，2018年全球累計負回報的資(zī)産占比高達93%，是1901年有統計以來最糟糕的一(yī)年，秒殺了此前最差的1920年的(84%資(zī)産負收益)以及經濟大(dà)蕭條的1929年。但是，我(wǒ)們也看到諸如DE Shaw和橋水基金這類老牌對沖基金，在逆勢之下(xià)依然展現出亮眼的業績。而策略的獨到性，有效分(fēn)散投資(zī)，控制風險仍是他們的共同特征。
根據LCH Investments的數據顯示，D.E.Shaw是有史以來總收入排名第四的對沖基金公司。自從在Union Square成立以來，D.E.Shaw已爲投資(zī)者賺取了逾290億美元。盡管去(qù)年金融市場出現動蕩，但其規模140億美元的旗艦基金（自2013年以來一(yī)直不對新投資(zī)者開(kāi)放(fàng)）的淨回報率超過11%。這是D.E.Shaw在過去(qù)10年裏第7次實現兩位數增長，而在此期間，D.E.Shaw從未經曆過虧損。其76億美元的宏觀基金Oculus在2018年的回報率爲5.9%，以股票(piào)爲主的70億美元基金Valence 的回報率爲8%。即使是在華爾街的同行中(zhōng)，D.E.Shaw在很大(dà)程度上也是一(yī)個未知(zhī)數。一(yī)位量化對沖基金經理表示:“他們真的很聰明，但我(wǒ)從未完全理解他們”。“他們是那種你根本不知(zhī)道他們在具體(tǐ)做什麽，隻知(zhī)道它們是量化投資(zī)和自主策略（Discretionary）的混合體(tǐ)”
一(yī)些競争對手質疑D.E.Shaw偏離(lí)了本源。例如，由D.E.Shaw前高管創立的對沖基金Two Sigma，就沒有采用這種方法。
D.E.Shaw的高管強調，他們唯一(yī)不變的就是全面采用數據驅動的“量化”方法，無論是在高速套利還是投資(zī)可再生(shēng)能源領域。D.E.Shaw投資(zī)者關系主管亞Alexis Halaby表示：“我(wǒ)們的核心優勢是對事物(wù)進行科學思考，因此我(wǒ)們不會覺得自己在偏離(lí)本源”。
以上就是本期關于D.E.Shaw集團發展、策略和業績等相關的介紹，希望大(dà)家通過這篇文章能夠對量化對沖基金的代表之一(yī)——D.E.Shaw有所了解，同時也豐富了自己對于量化投資(zī)基金的認知(zhī)。大(dà)家有意見可以在下(xià)面留言拍磚，覺得文章不錯請多多點贊轉發，同時歡迎關注我(wǒ)們的公衆号，敬請期待下(xià)一(yī)篇。本期介紹到這裏，共同期待下(xià)一(yī)個知(zhī)名量化對沖基金的故事。
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